芯朋微(688508):家电/工控逆势增长 营收环比改善
时间:2023-08-16 21:01:51 来源:国联证券股份有限公司
(资料图片)
事件:
公司发布2023 年半年度业绩快报。23H1 公司实现营业收入3.84 亿元,同比增长2.36%;归母净利润0.48 亿元,同比下滑17.59%;扣非净利润0.33亿元,同比下滑26.81%;基本每股收益0.42 元/股,同比下滑19.23%。业绩符合预期。
家电、工控逆势增长,标准电源类继续承压
上半年,公司营业收入逆势保持增长,主要原因系家电类芯片市占率提升、工控类芯片新品推出。标准电源类芯片在市场持续需求低迷的情况下,营收同比下降35%左右;家电类芯片基于技术优势,公司进一步扩大白电和黑电市占率,营收同比增长超25%左右;上半年公司推出全系列功率芯片新品,以“光伏逆变和储能”为代表的新能源领域实现营收超2500 万元,带动工控功率类芯片营收同比增长近10%。
Q2 单季业绩稳步改善,持续高研发投入策略单季度来看,公司业绩稳步改善,23Q2 公司营收同比增长3.66%,环比增长5.40%;归母净利润同比增长11.69%,环比增长34.77%。上半年,公司也持续加大了工业、车规产品的饱和投入,人员薪酬、研发材料等费用增加,导致归属于母公司所有者的净利润同比下降;随着工业类、车规类项目的陆续产出,盈利性将逐季好转。
盈利预测、估值与评级
考虑到公司家电产品、工控产品持续扩大技术优势以及研发投入力度,我们预计公司2023-2025 年营业收入分别为9.57/12.83/16.66 亿元,同比增速分别为32.96%/34.12%/29.79%;归母净利润分别为1.69/2.63/3.42 亿元( 原值为1.82/2.81/3.66 亿元), 同比增速分别为87.72%/56.01%/29.94%;EPS 分别为1.49/2.32/3.02 元/股,3 年CAGR 为56.12%。鉴于业绩逐步改善&新品上量,参照可比公司估值,我们给予公司2023 年50 倍PE,目标价74.06 元,维持“买入”评级。
风险提示:下游需求不及预期;行业竞争加剧;产品研发不及预期。
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